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    《信貸的邏輯與常識》讀書筆記

    時間:2023-02-02 06:03:08 讀書筆記

    《信貸的邏輯與常識》讀書筆記范文

      看本書的一個初衷是,二級市場中債券定價受其他市場的影響,這點和股票投資者的定價不完全相同,需要了解信貸的大邏輯:債券的定價尤其是間接融資為主導的市場中,債券的定價會受到貸款等其他定價的影響,實際上并不獨立。而銀行經營的貸款業務,同存款業務和投資業務相關聯,不是簡單的由貸款利率就可以反映的。不過信貸業務中很多對信用風險的把控和政策同債券信用風險分析是可以互相借鑒的,不過也可以讓債券投資者更去了解,去把握、定價和博弈怎樣的風險困境是性價比更高的。可以明確的是大的經濟、行業和主體趨勢性的負面是要避免的。

    《信貸的邏輯與常識》讀書筆記范文

      《信貸的邏輯與常識》

      銀行貸款的質量,同經濟周期、宏觀調控政策密切關聯。先從整體理解經濟、行業、市場周期的規律和位置,再深入研究企業的生命周期、商業模式和經營業績,在此基礎上再把控單個客戶、單個項目和單筆業務的信用風險。

      信貸業務的問題與教訓:業務缺乏戰略/策略;風險識別和防控過于依賴第三方擔保;對集中度風險缺乏有效監管;對融資的關聯擔保、連環擔保風險監管不到位;對企業過度融資沒有相應監管約束;對責任追究不夠嚴格。

      一、總論篇

      1.借錢容易還錢難,錢變物容易,物變錢難。舉例地產公司信托貸款希望降低價格展期不愿意打折銷售,這和我們希望委外不要贖回是一樣的。

      2.周期是大用。債項風險、客戶風險、行業風險在周期性風險面前,都微不足道。

      3.風險控制要避免火雞的錯覺。howard

      marks“投資者們明確達成的廣泛共識差不多都是錯誤的”,但是要注意的是債券和股票不一樣,尤其是信用債博弈少一些。

      4.借款人不能還款就是最大的實質風險。警惕模型化,避免合規操作風險,要堅持在借款人能不能還款這個核心問題上。

      二、客戶篇

      客戶分析是具體信貸業務的起點,股東開始、債務負擔輕重、生產經營是否正常、資信是否良好。

      1.股東。股東實力、股東的行業經驗、股東的出資能力和對借款人的財務支持、借款人或項目對股東重要性、股東是否提供擔保。

      2.債務輕的客戶就是好客戶。資產負債率,周轉率,債務與利潤,債務與現金流。國內企業債務重的原因:權益性資金來源缺乏;經濟上行期過度投資的示范效應;政府政策導向企業投資沖動。

      3.選好了客戶就控制了風險的源頭。風控關鍵是強大的前臺營銷部門(足夠的機構客戶),如何識別和判斷好客戶(一把手和實際控制,股東,債務規模,客戶的存貨和應收賬款,上下游態度)

      4.開工率、產銷率和貨款回收率是反映企業生產經營狀況的極簡指標

      5.庫存和應收賬款高企是企業財務惡化的開始

      6.品質是企業信用的基石。通過自身第三方和大數據,了解借款人的品質、信用狀況、信用記錄和還款意愿等。重點核實-銀行信用、商業信用、財務信用、納稅信用、社會信用

      三、用途與交易背景篇

      1.用途欺詐是貸款反復發生風險的重要根源(這個是債券更為缺乏的東西)

      2.識假辨假才能防假反假。借款用途造價,如短改長、給關聯方等;交易背景及憑證造假,如貿易融資、商品融資等;財務粉飾及造假,主要目標是虛增利潤,也有虛增資產和投資再和銀行套錢;擔保和抵質押造假,惡意提高擔保值、隱瞞瑕疵、重復抵押、私自提取抵質押物;偽造貸款基礎資料及要件,通過常識、行為、邏輯分析,并且多渠道驗證。

      3.民間借貸是飲鴆止渴

      4.關聯交易的主要指向是套取融資和掩蓋用途。五關聯:投資關聯、人事關聯、融資關聯、購銷關聯和擔保關聯。

      四、項目與市場篇

      1.小馬拉不動大車

      2.有多大的本錢干多大的事情

      3.不要盲目迷信項目的收益

      4.東西賣不出去是加工制造企業最大的風險

      五、還款能力

      1.債權人看報表就是看償債能力。看債務規模和資產質量(盈利、流動性、足值等);看總量、看結構、看質量和看趨勢。

      2.借款人能否償還借款最主要的是收入和資產

      六、擔保篇 目前國內保證和抵押擔保占比約為25%和30%左右

      1.不能把寶壓在保證和抵質押上

      2.押品管理的核心是選得好、估的準、壓得住。選得好(權屬清晰、價值穩定、流動性好)

      3.保證人的凈資產與其保證能力關系不大

      4.財務限制條款和保護性條款是重要的風險預警線。如何設置財務限制條款:限制借款人增加債務;限制借款人降低資產流動性;限制借款人現金支付;限制借款人資本支出;限制借款人分配利潤;限制借款人出售資產。如何設置保護性條款:交叉違約條款;關聯交易限制條款;控制權轉移限制條款;子公司借款限制條款;對外擔保限制條款;項目超支限制條款;環保達標條款;資產監管條款;信息披露條款;項目超支或延期完工限制條款;重大不利事件條款和信用放款保護性條件等。——對于很多民企不便于發債的情況,應該更多借鑒,出一些多方位的條款,還包括比如單個債權人可以單獨申述債權。

      七、融資方案篇

      1.好蘋果吃一半

      流貸額度確定:營運資金量估算=上年度銷售收入*(1-上年度銷售利潤率)*(1+預計銷售收入年增長率)/營運資金周轉次數,新增流動資金貸款額度=營運資金量-借款人自有資金-現有流貸貸款-其他渠道提供的營運資金。存在的局限性:關于應收票據等部分營運資金占用項目考慮不充分,存貨等往來科目中非營運資金占用問題;測算結果與客戶逆向選擇。

      固定資產貸款額度的確定

      應關注的其他問題:集團母公司流動資金貸款需求不應以合并報表為測算依據;企業不同意籌組銀團,造成多頭融資和過度融資

      2.期限越長不確定性越大

      巴塞爾三的內部評級法中,每項資產的信用風險水平是由貸款違約率PD、違約損失率LGD、到期日maturity和違約風險暴露EAD4個風險要素決定的。不同評級的違約率隨著年份增長累積違約率不斷上升。

      3.大額或長期貸款到期一次性償還是還不了的。——這是債券存在很大問題的一個地方。

      八、貸后管理篇

      1.控制不了現金就控制不了現實的還款來源

      2.貸后要相機抉擇管控風險——注意很多預警信號

      九、財務分析篇

      十、創新業務篇

      理財的投資:積極探索與信貸差別化的風險控制方法;與合作機構的權責劃分,法律地位的差異等;適當簡化交易結構和層級,理順相關主體的法律關系

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